化工厂商对加息的态度

    某丁苯橡胶生产商认为，0.25个百分点的加息幅度其实很小，原油及天然橡胶期货的急跌其实是反应过渡。

    石脑油方面，市场人士表示影响甚微。“加息这种举动对宏观经济层面比较有影响，但对石脑油这种产品来说，几乎见不到什么反应，”一贸易商说。

    原油下跌后，国内MTBE玩家比较兴奋。

    某贸易商指出：“中国买家只能承受原油在83美元/桶以下时的价格。他们有非常强的进口需求，就是价格太高，承受不起。大家一直都在等着原油能跌下来”。

    己内酰胺贸易商目前主要采取观望态度。业内人士表示，观望会持续一周左右时间。

    可见，本次加息，化工厂商认为并未对化工行业造成太大影响。但是从下游行业获悉，化工、煤炭等行业将受到加息的冲击。

    化工行业将受地产拖累

    2010年，房地产价格居高不下，很多打压政策出台而房价岿然不动，央行加息会令房地产商本已紧张的资金雪上加霜。如果房价走低，将会抑制对房地产商对房屋新开工面积的增加，与房地产相关的化工行业，比如PVC、纯碱、建筑用硅橡胶将会受害。并且，氯碱行业PVC价格跟油价直接正相关，油价下挫将带动PVC价格走低，因此氯碱企业业绩将会受到影响。

    中国央行下令加息的消息传出，美元指数上升，纽交所轻质原油期货合约下跌，Brent原油期货下跌，除此以外国际黄金价格也下跌。我们将化工行业众多具有资源品属性的相关子行业，比如具有拥有煤矿、钾盐、磷矿石、锂矿、锶矿、钡矿等所处的子行业，下调至“中性”评级。

    由于农产品属于重要的资源品，我们将与农业相关最为紧密的化肥行业下调至“中性”评级。煤化工相关产品甲醇、醋酸，受困于原油价格下跌，下调至“中性”评级。近期化纤股受益于棉花价格的上涨，股价近期表现抢眼，我们认为估值水平需要下行。相比较而言，农药行业近期涨幅较小，不会受到很大的影响。

    我们看好轮胎和输送带及受原油价格拖累的上市公司。今年以来，部分上市公司受困于原油价格的过快上涨，主要是一些原油炼制的下游产业，其中以塑料、橡胶、环氧丙烷、环氧乙烷的下游产业、PU合成革受到压力较大。资源品价格下跌也会带动天胶价格下滑，轮胎和输送带行业的成本压力会有所缓解。

    我们对化工行业的上市公司进行梳理，看好2010年中期受原油价格上涨，毛利率下滑较多的公司(扣除ST公司、化纤、尿素行业的公司)，我们判断未来这些公司将受益于原油价格的下跌，毛利率回升，利润转好。

    未来货币从紧，我们看好消费概念个股和受益于“十二五”规划的个股。国家收紧货币流动性，市场将投资重点重新转移到“十二五”规划的新兴产业、消费概念的个股上来。新兴产业方面，主要是在节能环保和新材料方面，主要推荐三聚环保、普利特、双象股份、禾欣股份、红宝丽、雅克科技;消费概念方面，我们看好通产丽星、沧州明珠。

煤炭行业影响非常有限

    本次加息对煤炭行业的直接影响非常有限。加息对煤炭行业的直接影响，主要体现在财务费用支出和现金流的变化。根据我们对煤炭上市公司整体的财务测算：目前行业整体资产负债率为52%，贷款利率上调对净利率的影响仅有0.18%，而且目前煤炭企业的经营性现金流非常充裕(利息保障倍数为29，为历史较高水平)。因此，我们认为加息对煤炭行业整体生产经营的直接影响非常有限。

    其次，本次的加息意在遏制通胀，幅度还不足以形成流动性的拐点。2009年以来的宽松货币政策推动宏观经济强势复苏，流动性充裕带来资产价格大幅增长，我们认为，本次加息还不足以改变两年量化宽松货币高增长的累积效果，资产价格的惯性增长仍将持续。从历史的角度看，加息周期的上半程往往伴随着资产价格的上行，这也是加息与通胀之间因果关系所在。(文章来源环球聚氨酯网)

    全球的角度看，大宗商品价格继续上涨的概率较大。目前对于一般资源品的价值，除了投资性需求增加之外，汇率走势也是我们关注的因素之一。澳元兑美元的走势可能会对国际煤炭价格形成较大的影响，澳元具备坚实的资源价值基础，因此，目前来看其中长期走势将更加扎实，升值潜力较大。由此推动国际煤价上涨的可能性较大。

   我们在保守预测煤炭需求的情况下，基本面仍然支持行业景气。煤炭消费旺季的到来，加上非经常性因素扰动所带来的供给冲击，四季度煤炭价格将有良好的表现。因此，综合考虑，我们认为短期市场可能会有所分化，但仍然看好煤炭板块的后续投资机会，建议关注中国神华、恒源煤电、兖州煤业、神火股份、山煤国际、国阳新能、欣网视讯、潞安环能、西山煤电、平煤股份、冀中能源、兰花科创。

   小常识：加息是进一步巩固宏观调控成果，保持国民经济持续快速协调健康发展的良好势头而作出的重要决策。 加息就是一国的中央银行提高再贴现率，从而使得商业银行对中央银行的借贷成本提高了，进而影响市场利率。